安井食品2026半年报：营收净利双增超20%，烤肠成第三大增长极

8月24日，安井食品交出了一份亮眼的2026年半年度成绩单。在速冻食品行业整体增速放缓的背景下，这家行业龙头不仅实现了营收、净利润双双超过20%的增长，更在战略层面完成了从“渠道驱动”到“新品驱动”的关键跃迁。

01.

核心数据

增长强劲，现金流大幅转正

营收与利润双丰收。 2026年上半年，安井食品实现营业收入92.66亿元，同比增长21.85%；归属于上市公司股东的净利润8.22亿元，同比增长21.62%；扣非净利润7.53亿元，同比增长24.81%。其中第二季度单季营收45.56亿元，同比增长13.77%，在消费环境平淡的背景下依然保持双位数增长。

经营现金流大幅转正。 上半年经营活动产生的现金流量净额达4.85亿元，较上年同期的-1.63亿元实现跨越式改善。现金流的显著改善，反映出公司在收入规模扩张的同时，营运效率和回款质量同步提升，盈利含金量进一步增强。

高比例分红回馈股东。 公司拟向全体股东每股派发现金红利1.733元（含税），合计派现约5.76亿元，占当期归母净利润的比例达70.01%。安井食品年度分红比例已连续两年超过70%，投资者回报力度持续加大。

02.

三大板块分化，调制食品仍是“现金牛”

安井食品的主业分为速冻调制食品、速冻菜肴制品、速冻面米制品三大板块，公司称之为“三路并进”经营策略。

速冻调制食品——最赚钱的“基本盘”。 上半年实现收入47.50亿元，同比增长26.37%，是三大板块中体量最大的一块。鱼丸、鱼豆腐、烤肠等传统火锅料依然是公司的“现金牛”，毛利率约为28.4%，明显高于公司整体水平。

速冻菜肴制品——增速亮眼但盈利承压。 收入达29.89亿元，同比增长23.73%。小龙虾、虾滑、酸菜鱼、小酥肉等产品增长迅猛，但毛利率约为9.3%，是三大板块中最低的一档。

速冻面米制品——传统品类遇冷。 收入11.86亿元，同比下降4.46%。饺子、汤圆、粽子等传统速冻面米制品已较为成熟，而以烧麦、手抓饼和象形包为代表的新兴面米制品正成为行业的主要增长动力。

烘焙食品新赛道起步。 并购鼎味泰后新增烘焙食品业务，上半年实现收入0.78亿元。吐司、贝果等冷冻烘焙产品依托新式茶饮、合作商超渠道稳步放量。

03.

重大战略调整

三大关键动作

战略升级：从“渠道驱动”到“新品驱动”

公司自2025年起将核心战略从“渠道驱动”升级为“新品驱动”，效益路径从“降本增效”转向“提质增效”。这一转变意味着安井更加注重以产品创新和品质升级构筑差异化竞争壁垒。

战略大单品打法成效显著。公司坚持每年聚焦培养3至5个“战略大单品”，以2025年为例，单品年营收超过1亿元的产品达40种，其中5种超过5亿元。

锁鲜装系列作为高毛利C端产品，连续多年营收利润同步增长，现已迭代至6.0版本；400克真空玲珑装系列成功开拓中档价格带；100克虾滑系列成为与主要商超系统合作的重要切入点。

烤肠升级为“第三大板块”

这是本次半年报最值得关注的战略动作之一。经过两年沉淀，公司在烤肠方面的供应链能力日渐成熟，生产工艺持续优化，渠道结构更加丰富。

公司今年对烤肠类产品进一步聚焦，整合统筹为肠类制品，下设火锅肠系列、A级火山石烤肠、B级火山石烤肠、肉多多烤肠系列、台烤系列等五大产品系列，正式定位为主业的第三大板块。烤肠业务上半年同比增长约50%。

产能布局上，公司持续扩建升级全自动智能化专业肠类生产基地，全面夯实肠类品类产能根基。这一布局恰逢行业风口——第三方数据显示，2026年第二季度速冻肠增速接近20%，正成为行业增长最快的细分品类之一。

国际化加速：从40款到130款

公司以港股上市为契机稳步推进出海战略。上半年已搭建海外生产、销售、财务专职岗位团队，签约东南亚多国经销商，出口单品由去年同期的40余款扩展至130余款。

旗下英国功夫食品发挥欧美市场“桥头堡”作用，着手推进当地销售渠道搭建。同时，清真食品赛道同步布局，“安斋”独立品牌河南专属生产基地已于今年4月底正式投产，初步完成西北、华中、华北三大区域经销商架构搭建，累计投放的8款产品动销良好。

04.

核心竞争力

多维壁垒构筑护城河

全渠道覆盖，经销商基本盘稳固。 公司坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略。上半年经销商渠道贡献收入72.29亿元，同比增长19.63%，占营收比例接近八成；新零售及电商渠道收入9.26亿元，同比大增59.01%；特通直营收入6.44亿元，同比增长17.42%，客户包括百胜餐饮、海底捞、绝味鸭脖等头部餐饮连锁企业；商超渠道收入4.56亿元。

“有管控的定制化”战略全面落地。 公司将传统库存式生产调整为以订单为核心的柔性排产，针对商超、新零售、连锁餐饮、会员店、出口渠道分别设立专属定制部门。已与沃尔玛（含山姆会员店）、盒马、麦德龙等系统开展联合共创开发。

规模效应持续显现。 上半年销售费用率5.17%、管理费用率2.40%，较上年同期分别下降0.63和0.32个百分点。销售费用、管理费用、研发费用增速均显著低于营收增速。毛利率同比提升0.72个百分点至21.24%。

智能制造领先。 公司是国内速冻食品行业首家达到“智能制造能力成熟度等级叁级”的企业，也是食品行业唯二上榜“中国标杆智能工厂百强榜”的企业。全方位数字化质控系统实现从原材料采购至生产、包装、配送及客户签收的全流程追溯。

写到最后

从更长的周期看，安井食品的战略方向清晰：以“新品驱动”替代“渠道驱动”，以烤肠打造第三增长极，以国际化打开增量空间。多家券商维持“买入”或“推荐”评级。国金证券预计2026-2028年公司归母净利润分别为17.2亿、20.5亿、22.5亿元。

正如半年报开篇所言——“速冻食品行业赛道长坡厚雪”。安井食品正用一份稳健而有力的成绩单，证明自己仍是这条赛道上最值得关注的领跑者。

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